IDG、高榕、王兴、腾讯官方攒出的水珠，能变成商业保险“拼多多平台”吗？

发布时间：2021-05-08 19:57:18发布人：日新博客

水滴公司发售之际，针对二级市场而言，界定这个创立但是5年的明星公司并不易。
水珠的关键业务流程包含重大疾病众筹项目（水滴筹）、互帮互助（早已于2020年3月停业整顿）和保险商城。在其中绝大部分收益来源于保险板块的经记业务流程，但其运营模式又与一般实际意义上的保险中介公司或是互联网技术车险公司拥有 实质的不一样，在现阶段早已发售的完善企业中，难以寻找一家合适做为水珠参考目标的企业。
缺乏对标底目标，代表着二级市场必须耗费大量時间寻找水珠的价钱。但能够毫无疑问的是，在上年肺炎疫情的催化反应下，水珠早已变成中国保险业较大 的“搅乱者”，特别是在在传统式车险公司无法精准推送的下沉市场，水珠早已变成渗入能力最强的保险平台。
有快手视频和拼多多平台的“前车可鉴”，一切一名投资人都不可以忽视这一中国下沉市场的“新大佬”。
水珠：从互帮互助、众筹项目到商业保险
水滴公司创立于2016年5月，沈鹏最初的创业的机会是做互助系统。
IDG领投过水珠的天使轮，依据承担水珠新项目的IDG合作伙伴王辛追忆，2015年的最终几日，王辛和沈鹏在北京望京的某一咖啡厅碰面，谈到了自主创业的念头，这时候就实际明确提出了互帮互助的方位。不久过完年，沈鹏就下定决心做这一方位。
2016年3月沈鹏从美团外卖辞职，拿着IDG、高榕、美团外卖、腾讯官方和真格基金给的五千万元天使基金，运行了水滴互助。2016年7月，水珠运行了新业务流程——重大疾病众筹项目“水滴筹”，以后从蓝驰创投、腾讯官方、创新工厂和一些老公司股东那边拿了1.六亿元股权融资，来适用众筹项目的发展趋势。
大牌明星创办人的光晕让水珠在发展环节取得许多项目投资，但一开始发展趋势的并不顺利。上年沈鹏接纳新闻媒体访谈时表示，水珠在自主创业前2年是有一些处于被动的，尤其是2017年难以，差钱。那时候水滴互助经营规模算不上大，水滴筹一开始做，尽管有上千万的客户，可是没收益。一度乃至有些人劝它用水滴筹的总流量做些快速赚钱的做生意，例如P2P，小额贷。
沈鹏沒有挑选去做网络贷款，而2017年5月运行的水滴保险业务流程，则给水滴公司的发展趋势产生了变质。2018年水滴公司营业收入做到2.4亿元，在其中保险经纪业务流程奉献50%，向车险公司出示技术咨询奉献了约25%，换句话说水滴保险产生了1.8亿人民币收益。
2019年、2020年水滴公司的营业收入在保险营销（保险经纪 技术咨询）的推动下高速提高，2019年水珠营业收入达15.一亿元，保险营销占比达90%；2020年水珠营业收入做到30.三亿元，保险营销占有率早已超出95%。
从互帮互助、众筹项目再到商业保险，水珠处理的一直是健康医疗行业的付款/确保难题。互帮互助和众筹项目尽管能够协助客户处理一定的医疗费付款难题，但自身并沒有很大的货币化室内空间，从商业化的的视角看来，这两块业务流程对水珠商业服务管理体系的使用价值主要是找寻潜在客户和累积身心健康数据信息，为水滴保险出示总流量和数据信息的支撑点。
实际上，筹和互帮互助的确是水滴保险服务平台迅速发展趋势的锁匙。如上图所述所显示，依照FYP（首本年度保险费用）测算，2018年、2019年、2020年水滴筹和水滴互助加起來促使了8.三亿元、23.六亿元、23.9亿人民币的保险费用交易量，特别是在2018年水滴保险发展环节，水滴筹和水滴互助奉献了85%的总流量。
但伴随着水滴保险的发展趋势，水滴筹和水滴互助的总流量奉献占有率慢慢减少，2020年奉献的总流量只占据水滴保险的17%，而第三方平台产生的总流量占有率早已贴近45%。
针对水珠而言，这是一个有点危险的数据信号。一方面是由于时下互联网技术的总流量并不划算，2020年水滴公司的营销费用超出21亿人民币，占营业收入的70%之上；另一方面，筹和互帮互助累积的客户身心健康数据信息，是支撑点水滴保险发展趋势的重要一环，现如今水滴互助停业整顿，水滴筹奉献的商业保险客户比例也在降低，水珠的数据信息优点也在变弱。
但另一面也不尽然是错事。水滴筹自身的经营成本不低，又不造成收益，不太好说水滴筹的经营成本和第三方平台的总流量哪一个更贵。能够参照的是，外界总流量促使的商业保险收益占有率提高后，2020年水珠营业收入同比增加了1倍，但扣减掉给职工发个股和项目投资资产减值这种非习惯性损益表以后，2020年非GAAP亏损（2.84亿人民币）反倒比2019年（2.97亿人民币）更低。
除此之外从客户视角看来，公益性特性的水滴筹，即便不扣除期间费用，把客户变为水滴保险的流量池和数据库查询也存有很大的社会舆论风险性。让水滴筹变为当之无愧的ESG，很有可能更合适这个企业的长久发展趋势。
实际上沈鹏一开始就清晰里边的风险性。蓝驰创投董事总经理曹巍追忆，沈鹏在业务流程进行以前就方案好分行为主体经营。而水滴筹、水滴互助和水滴保险的业务流程精英团队也严苛分离，据投中网掌握，其精英团队乃至工序也不在一起。
除此之外水滴筹、水滴保险和水滴互助都应用单独的App，三者相互之间中间并不连通，商业保险引流方法也是根据在水滴筹、水滴互助挂banner的方法开展。
这类方法看上去很笨，客户反复免费下载好几个App也危害应用感受。但在蚂蚁金融被管控提醒谈话并规定断掉付款业务流程与信贷业务的联络以后，水珠的激光切割看上去就更有重要性。
水珠，沒有榜样
讲完水珠的运营模式，也就不难理解为何水滴公司在二级市场难以寻找能够对标底公司。
从知名品牌视角看来，群众对水滴公司的认知能力大多数滞留在重大疾病众筹项目业务流程，但水滴筹自身并并不是水珠商业服务版块的关键，乃至并不像Omaze或是GoFundMe还扣除好多个点的服务费。事实上充分考虑诊疗众筹网站自身的商业服务特性通常不强，国内外也没有什么能够参照的上市企业。
从会计视角看来，水珠90%的收益都来源于保险经纪业务流程，但水珠的方式与慧择那样的互联网技术中介公司或是泛华、威达信那样的传统式保险中介公司又拥有 实质的不一样。
保险中介公司关键做营销渠道，基本上不容易涉及到商业保险设计产品、精算师、风险控制、赔偿、资产托管这种阶段。而水珠除开沒有具有，不可以做好自己的商品来吸收险资，设计产品、精算师、风险控制乃至赔偿都是有涉及到。
中介公司方式的潜能很低，2020年辛辛苦苦帮别人卖了一个亿的商品，2020年偷个懒就只有卖2000万，因此 金融市场给的公司估值一般都很低，慧择一年营业收入12亿、促使30亿保险费用，现阶段总市值仅有约3.7亿美元。
而水珠做的保险科技，潜能就高了许多，每一年累积的数据信息、商品、客户全是公司的资产。实际而言，如果依照慧择的总市值，一年收益30亿、促使140亿保险费用的水珠也就值个10-10亿美元，还比不上上年D轮股权融资的公司估值（约20亿美金）高。
尽管既做服务平台又做商品，但水珠和众安在线那样的互联网技术车险公司仍然拥有 显著的差别。一方面水滴平台市场销售的是来源于60好几家车险公司的第三方商品，而众安关键市场销售的是自己的商品；另外水珠又不拥有网络保险车牌，不可以赚保险费用，只有赚佣金，这一点也与互联网技术车险公司拥有 显著的不一样。
但是从众安在线也可以看得出，现阶段二级市场给保险科技的公司估值总体还算非常好。2020年众安在线纯利润约5.五亿元，现阶段总的市值超出660万港元（约550亿RMB），市净率超出100倍。
以前接纳访谈时，水珠创办人沈鹏表明自身对标底公司是美国的联合健康和维斯诊疗。但从商业保险进入健康医疗还滞留在水珠的长期性企业愿景，而做为美国较大 的身心健康褔利集团公司，联合健康总市值3780亿美金，一年的营业收入超出2500亿美金，短时间二者的会计都还没过多对比性。
虽然难以寻找一个适合的榜样，但做为中国下沉市场跑出去的又一个新大佬，拼多多平台和快手视频的取得成功，却能够从一定水平上表述水珠画的饼。
水珠能否变成下一个“拼多多平台”
拼多多平台是中国下沉市场最有象征性的企业，2020年拼多多平台完成了很多里程碑式：不但营业收入翻番做到595亿人民币，另外本年度活跃性顾客做到7.9亿，初次超出较大 的竞争者淘宝网。现阶段拼多多市值接近1700亿美金，能够排入中国互联网公司的TOP 5。
水珠从许多 层面与拼多多平台有共同之处。最先是水滴保险的客户许多 来源于下沉市场，依据招股说明书，水滴保险最典型性的客户有两大类：一类是下沉市场的顾客，一类是了解互联网技术但不了解商业保险的年青顾客。截止2020年底，水滴保险约有2000万名付钱客户。
尽管客户数量级与拼多多平台也有很大的差别，但水珠进入下沉市场的逻辑拼多多平台十分类似，全是进入传统电商、传统式车险公司无法遮盖的客户人群。拼多多平台靠的是廉价和社交网络的裂变式；水珠则是靠更低的价钱门坎和累积的下沉市场身心健康数据信息。
俩家公司成立的時间也不长。拼多多平台创立于2015年9月，2018年在Nasdaq发售；水珠2016年创立，2017年5月逐渐发展趋势保险营销，短短的四年就走到发售的边沿。
乃至连二者遭遇的“艰难”都是有共同之处。拼多多平台较大 的竞争者是阿里巴巴的淘宝网，发售时拼多多平台月活跃性顾客不上三亿，而淘宝网月活早已超出六亿；水珠现阶段较大 的竞争者则是支付宝钱包，依据艾媒的数据信息，依照FYP测算蚂蚁平台一年促使的保险费用大概250亿人民币，比水珠（144亿人民币）多了接近一倍。
但想变成拼多多平台并不易，拼多多上市时的总市值约230亿美金，之后2年涨了7倍多，支撑点股票价格疯涨的关键要素，是2019年和2020年拼多多平台每一年营业收入翻上一番。
比较之下水珠遭遇的市场环境更为繁杂，水珠所在的保险业是强管控的金融业，伴随着经营规模持续提高，水珠可能遭遇更加严苛的管控自然环境。2020年在肺炎疫情的促进下，水珠的营业收入翻了一番，但后面肺炎疫情时期，水珠要想和拼多多上市后一样，持续保持一年一倍的髙速提高，基本上是不太可能进行的每日任务。
但从长期性看来，保险在线化的发展趋势早已慢慢明亮，参考电子商务行业大概20%的占有率测算，现阶段4.五万亿的人寿保险和健康保险销售市场，最少有9000亿的线上销售市场室内空间，是现阶段中国线上保险市场的10倍之上。
从这一视角看来，水珠变成保险业的拼多多平台室内空间充足，疑惑取决于，增长速度的小故事怎么说？

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