首创证券：冀东水泥（000401.SZ）资产重组进展顺利，财务指标分析将变厚，给与“买进”定级

发布时间：2021-06-30 21:08:00发布人：日新微博

智通财经APP获知，首创证券公布调查报告称，冀东水泥（000401.SZ）资产重组进展顺利，财务指标分析将变厚。给与“买进”定级。
首创证券强调，冀东水泥资产重组合资企业，与此同时公开增发个股融资50亿人民币。2021年6月25日，企业决议根据了《唐山冀东水泥股份有限公司吸收合并金隅冀东水泥（唐山）有限责任公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，拟根据向金隅集团发售股权的方法，选购其所持合资企业47.09%股份并资产重组合资企业。
首创证券关键见解以下：
事情：冀东水泥资产重组合资企业，与此同时公开增发个股融资50亿人民币。2021年6月25日，企业决议根据了《唐山冀东水泥股份有限公司吸收合并金隅冀东水泥（唐山）有限责任公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，拟根据向金隅集团发售股权的方法，选购其所持合资企业47.09%股份并资产重组合资企业。现阶段，国管管理中心管理委员会已决议根据此次回收的有关提案，此次回收有待经北京国资公司准许、上市企业股东会决议根据、中国中国证监会审批。与此同时，企业拟将包含北京市国管管理中心以内的不超过35名满足条件的特殊投资人以公开增发个股方法募资配套设施资产，募资配套设施资产总金额不超过50亿人民币。募资拟用以2×4500t/d水泥窑协作处理固体废物生产流水线拆迁投资项目、曰产4500吨轻烧白云石生产流水线项目建设项目投资及其填补周转资金和清偿债务，各自资金投入募资20亿、十亿和20亿。
评价：
此次回收有益于精减股份等级，提升管理效益。此次回收进行后，上市企业资产重组合资企业，合资企业属下公司由上市企业立即控投，有益于企业精减股份等级，提升管理效益，合乎北京国资公司“缩小高管级，降低法定代表人总户数”的有关规定。假定募资配套设施资产股权发售总数取发售限制，即此次回收前上市企业总市值的30%，在没有考虑到企业剩下可变换企业债券股权转让危害的状况下，此次回收前后左右的股份等级状况以下。
资产重组后，企业营运能力提高。此次回收进行后，金隅集团撤出对合资企业的入股，合资企业集团旗下近50家京津冀一体化及周边城市高品质混凝土公司将属于冀东水泥，合资企业的资产业务将总体引入冀东水泥，企业资产质量将获得进一步加强和提高。依据经审查的企业近期一年及一期复习合拼财务报告，根据资产重组合资企业，企业2020年度合拼财务报告中属于自然人股东的所有者权益和纯利润各自由买卖前的1,771,101.46万余元、285,001.08万余元升高为买卖后的3,026,557.55万余元、493,672.87万余元，属于自然人股东的所有者权益和纯利润将大幅度提高，。
资产重组后，总股本总数大幅度提升，财务指标分析有希望变厚。企业根据发售股权的方法资产重组合资企业，合拼后企业总股本总数将大幅度提升，公司市值亦将大幅度提高。依据资产重组报告，看涨期权评定使用价值为136.23亿人民币，依据标的公司2020年末资产总额303.38亿人民币和2020年度纯利润45.07亿人民币测算，本次买卖相匹配市盈率0.95倍，市净率6.42倍（2021年6月25日收盘价格元相匹配的上市企业PB为1.22倍和PE为5.71倍）。依照12.78元/股（考虑到企业2021年5月派发0.5元/股的现钱收益）的发售价钱，发售股权总数为10.66每股公积金，按2021年6月25日收盘价格12.38元测算，发售后企业总的市值将提高至307.97亿人民币。
风险：回收进展不如预估，要求不如预估，市场需求布局恶变，煤价升高，期内费用控制不到位等。

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