茅台酒虽好不必“乱喝”，更要当心“假茅台股”

发布时间：2021-01-16 18:51:56发布人：未知资讯

　　前言：大牛市还长，何苦惊慌，在销售市场上过得久才算是关键所在。
　　来 源丨二十一世纪经济发展报导（ID：jjbd21）
　　创作者丨贾肖明
　　编 辑丨黄金莘
　　新春伊始，A股的“神话传说”茅台酒(600519)在备受关注中股票价格持续新纪录，一路提升2000元价位，总市值奔3万亿元而去，还推动了一众纯粮酒“小家伙”和被誉为为“茅台酒族”的组织报团黑马股团体飞奔；此外，大量中小型总市值股票却陆续下挫，投资者们高呼“股市暴跌性大牛市”来啦！
　　提到茅台酒，想到广为流传在广佛财经记者圈的一个故事。
　　十多年前，一对高才生从留学英国回归，一位在某大大报做证券报道，一位在深圳基金企业出任研究者，尽管相互之间钦慕，怎奈分别奔波感情出现问题，最终无法在一起。
　　让美女记者难以释怀的是，两个人每一次相聚，另一方最终都是会来一句，“有闲钱就买点儿茅台股票”，好像茅台酒才算是他一生真正的爱情。
　　岁月如梭，回忆起来，才觉悟这可能是钢铁直男研究者最暖心的关爱，正所谓“别时消得茅台酒香，那时候只道寻常”。
　　从往年股票价格行情看来，的确茅台酒是一家非常值得信赖的好企业。自2018年底点迄今股票价格上涨幅度己经4倍，纵览2020年热门的各种明星基金大多数配备了茅台酒，外资企业项目投资A股茅台酒也是上之选。从企业自身而言，茅台酒不容置疑是拥有 强劲环城河的好企业，但在股票价格提升2000元，总市值靠近3万亿价位以后，茅台酒还真有那麼香么？
　　有关茅台酒的股票基本面，不用小编再费过多墨笔去讨论。“可预测性股权溢价”和“稀缺资源股权溢价”是茅台酒的与众不同优点。肺炎疫情困惑下世界经济仍然晦暗不明，茅台酒销售业绩尽管增长速度减慢可是仍然未来可期，只从现阶段京东商城、天猫商城等网上方式的限时抢购火爆度而言，足够看的供求失调产生的营业收入和盈利长期性可持续性预估，而那样的企业是稀有的，组织想要付款大量股权溢价，即便 茅台酒全新的市净率早已超出了60倍水准，是历史时间平均的2倍（以往20 年平均市盈率32倍，最大是2017年底的100倍）。
　　事实上，流行组织针对茅台酒那样拥有 长期性平稳自由现金流的企业广泛早已已不选用市净率公司估值，只是国外销售市场时兴的DCF(自由现金流现值）公司估值，这类公司估值方式的关键自变量是预估不断年增长率和销售市场贴现率2个指标值。某种程度上，因为销售业绩提高相对性确立，对茅台酒公司估值的矛盾，大量是针对贴现率的矛盾，看中茅台酒的言外之意便是对经济发展长期性增长速度预估减少（销售市场均值年利率水准长期性下跌）。
　　三叠纪“老大”、易方达基金的张坤老先生在2017年时接纳新闻媒体访谈时曾提及，真实穿越重生周期时间的股票牛股都是有关联性，便是资产收益高，运营模式平稳，发展速率不悦可是很扎扎实实，由于伴随着是社会经济发展，国际储备和盈利总产量提高会愈来愈迟缓，越强的企业，在总产量中切出的盈利生日蛋糕越多。他这一预测，在2020年逐渐的“核心资产”大牛市中演译的酣畅淋漓，以证券基金为意味着的组织们宁愿聚堆报团大消费、新能源技术、药业等跑道，在并不划算的“茅台酒族”等说白了核心资产中开拓者，也不愿意去股票抄底很多起起落落难休的中小型总市值企业。越发贵的，很有可能越发好的，早已慢慢变成的共识，“茅台酒族”们的公司估值水准也随着持续上升。
　　事实上，这一发展趋势在美国股票市场更为显著。
　　刚公布的胡润榜全球百强企业榜（以总市值考量）表明，在动荡不安的2020年，iPhone、微软公司、美国亚马逊和Alphabet这四家头顶部企业的总市值却大幅度提高了17万亿元rmb，做到了44万亿rmb，占到500强全体人员公司市值的13%。全世界的投资者们都是在给与“可预测性”高些的股权溢价。
　　从长期性角度看来，买进茅台酒那样的持续增长公司，的确“只输時间不输了钱”。比如，假定在极端化状况下历史时间最大市净率（2007年100倍）时买进茅台酒并拥有迄今，仍然有贴近15倍上涨幅度。在分辨一个企业是不是很贵，及其公司估值是不是较高时，关键难题是评定公司本身的内部提高是不是足够消化吸收相对性高的分阶段公司估值，完成长期性赢利。
　　反过来，伴随着“股票注册制”全方位拉开后，上市企业的壳使用价值愈来愈不稀有，许多低价股票可能愈来愈孤独，交易量会愈来愈小，强庄股们陆续崩盘。以前经历统计分析，以往好多年假如每一年年末买进当初总市值最少的个股，这类方法会大幅度跑赢指数值，但也许从股票注册制运行以后，“毛票们”的时期一去不返了，A股迈进“大而美”的时期是必然趋势。如同知名经济师刘煜辉老先生近期在上台演讲时所言，这一轮大牛市是随着金融市场股票注册制改革创新运行的“新生婴儿”，并并不是投资者所习惯性和期待的以中小型总市值企业为意味着的买卖型大牛市，难赚到钱而埋怨“股市暴跌性大牛市”，是沒有了解身后销售市场认知能力的转变。A股股民时期早已完全一去不返，针对投资者来讲，即使看中纯粮酒等大消费行业，也何不挑选消费行业股票基金的方法开展项目投资。
　　总市值向头顶部企业集中化，资产向头顶部组织集中化，是必然趋势。但要非常值得警醒的是，即便 长期性看中，但从时下时段看来，大幅度增涨以后茅台酒等核心资产的股票价格，性价比高早已并不理想化，怀着进去“抢一把就走”的心理状态，也许弄不好反倒会折了手。乃至白酒业股票基金的私募基金经理都公布发话称，尽管纯粮酒非常值得长线投资，可是短期内心态德超温，提议投资人客观项目投资，最好定投基金平平淡淡。
　　另外大家还要见到，尽管项目投资“核心资产“的长期性逻辑性没有问题，但客观性上这轮“茅台酒族”们团体增涨，是基金规模持续增长，组织们“抱团发展”的結果。最新数据统计分析表明，只是1月11日 5只新基金当天累计市场销售就超出1100亿人民币，推迟时间申购 。股票基金领域历史时间数次认证过“难发好做，好刁难做”。销售市场沒有“永动机”，有报团就很有可能有爬行，相近2007年第三季度金融业房地产等周期性股票被经营规模持续扩大的股票基金不断推高，但最终却出現激烈的“多杀多”。自然，现阶段销售市场和那时候相去甚远，但在销售市场的喧嚣声中，何不多一分理智。尤其要提示的是，伴随着资产很多涌进，一部分二三线白酒股的环节上涨幅度乃至比茅台酒高些，包含一些环城河不深的快速消费品，被冠于“水茅”、“油茅”的称号，市净率乃至超出100倍。盲目跟风追高该类的“假茅台股”，很有可能会迅速投入惨重的成本。
　　曾任兴全基金经理、新任宁泉财产创办人杨东老先生，就在近期对和纯粮酒一样被油爆的新材料行业提醒了风险性。他觉得销售市场热捧的新能源股票现阶段的性价比高对投资人早已很不友善，大部分来只有以股票价格的大幅度下挫来消化吸收公司估值，仅有某些强劲且好运的领跑公司能够根据時间来解决公司估值，变成最后真实的霸者。杨东先前数次在销售市场上位提醒风险性，被业界称之为“基金业良知”，良药苦口，但有利于行。
　　以良好的心态而不是一夜暴富的心理状态，把“稳中有进、平衡配备”当做2021年理财规划的标准，在个股和固定收益商品中间、A股和香港股市中间、不一样领域中间，平衡配备。大牛市还长，何苦惊慌，在销售市场上过得久才算是关键所在。
　　当期编写 刘巷
文中先发于微信公众平台：二十一世纪经济发展报导。文章属创作者个人见解，不意味着和讯网观点。投资人由此实际操作，风险性请自担。

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